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中国消费者回来了,五大趋势指向投资机会 | 巴伦看中国

  《巴伦周刊》采访了一些基金经理和分析师,了解了一下中国消费者的支出情况、他们的消费偏好出现了哪些变化、以及哪些公司有望从中受益。

  多年来,中国消费者给全球企业和全球经济增长带来了推动。在中国经济逐渐摆脱新冠肺炎疫情的冲击之际,现在中国的消费者又回来了,但他们的购物方式已经发生了变化。

  作为第一个抗击疫情并且取得成效的国家,中国比其他国家拥有更多的时间来适应疫情下的环境。中国还实施了比其他国家更严格的停产停工措施,因此也成为经济遭到最严重冲击的国家之一。第一季度中国GDP萎缩了6.8%,为至少28年来的首次下降,相比之下,当季美国GDP萎缩了5%,欧元区GDP萎缩了3.6%。今年前两个月,中国的消费品零售总额下滑了20.5%。

  在中国通过大范围病毒检测和感染溯源来防范疫情复燃之际,经济也逐渐开始回升。凯投宏观(Capital Economics)在7月29日发给客户报告中称,在抗疫措施和支持性政策的帮助下,今年年底之前中国经济将重返疫情暴发前的增长轨道,比任何其他主要经济体都要早得多。

  中国的交通已经回到接近疫情暴发前的水平,餐馆门口又排起了长队,消费者还在抢购房地产,一些地方的房价比疫情前没有降多少。四川省成都市正在浮现一批小商铺,而就在两个月前,大量商铺不得不关门停业。6月份中国的零售额降幅仅为1.8%,其中家电和化妆品等产品类别的销售额有所增长。

  中国是今年唯一一个预计经济能实现增长的主要经济体。虽然中美两国在政治体制和疫情应对等问题上存在巨大差异,但在美国致力于控制疫情和经济危机蔓延之际,中国经济的复苏让人们有理由对前景报乐观态度。Davis Funds投资组合经理丹顿·葛伊(Danton Goei)说:“只有人们感到不再受病毒的威胁,经济才能更好地复苏。”

  在中国政府的政策扶持以及近期允许保险公司增加在股市投资的推动下,中国经济的给股市带来了极大提振。沪深300指数今年上涨了14.2%。在中国消费支出回升、消费者为适应疫情下的生活调整自己的消费偏好之际,基金经理们一直在寻找能够从中受益的公司。目前为止,中美之间的紧张关系还没有令基金经理们过于担忧。

  有一些趋势变得更加显而易见:消费者在网上的支出继续增多,其中包括食品杂货、电子产品和教育服务等。他们还增加了健康保健方面的支出。此外,尽管经济受到冲击,基金经理们仍认为对高端产品的需求并没有消失。

  但形势并没有完全恢复正常。第二季度中国的家庭消费疲软,大中城市的平均房租较上年同期下滑了2%以上。瑞银(UBS)在中国各地进行的一项消费者调查发现,预计收入将较上年同期水平增长的受访者人数少于去年,经济学家们因此预计,虽然消费将从第一季度的低迷水平大幅反弹,但到今年年底,全年消费将与2019年持平。不过,他们预计2021年的消费支出将增长近9%。

  尽管如此,复苏迹象仍在增多。在疫情早期,估计有7000万到8000万人待业或失业,据瑞银经济学家的估计,其中超过四分之三的人已经重返工作岗位。消费者也在增加储蓄,这意味着一旦消费者信心恢复,家庭财务状况的改善将为更强劲的复苏铺平道路。

  虽然出行计划和支出下降了约30%,但消费者正在把其中一部分钱花在护肤品和家居装修上。与此同时,消费者对品牌的偏好也在发生变化,现在更青睐在他们看来可靠、安全的大公司的产品以及更多的国产品牌。摩根大通新兴市场股票基金经理莱昂·埃德尔曼(Leon Eidelman)说:“虽然服务业没有100%恢复正常,但一些板块的买盘看起来比较强劲。这些行业正在逐渐摆脱疫情的负面影响。”

  《巴伦周刊》采访了一些基金经理和分析师,了解了一下中国消费者的支出情况、他们的消费偏好出现了哪些变化、以及哪些公司有望从中受益。

  购物全面转向网上

  在越来越多的三、四线城市购物者和老年购物者开始在网上购物之际,截至5月,中国近四分之一的零售额是网上购物贡献的,约为美国的两倍。基金经理希望这一趋势最终变成一种消费习惯,企业将不得不改变商业模式,已经处于有利地位的公司也将在行业整合中受益。阿里巴巴(BABA)、京东(JD)、腾讯(700.HK)和新东方(EDU)这些在疫情前就在互联网服务领域占据主要地位的公司进一步增强了自己的实力,增加了在电商、云计算、流媒体、视频游戏和网络教育等业务上的投入,这一现象和美国类似。

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