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「betway必威滚球平台中文官网」华为“不差钱” 为何发债300亿?

  原标题:深度|华为“不差钱”,为何发债300亿?

  “一个无实际控制人、涉重大刑事诉讼、董事长女儿被边控、大量业务在海外、账面有大量现金却首次境内发债200亿的3A民企,额度仅保留15分钟……好资产太稀缺了……”

  一个段子在微信群流传,平淡的债市难得有如此狂欢。皆因这家中国最知名的公司之一——华为投资控股有限公司(简称华为)首次在内地债券市场发债。

  9月11日,21世纪经济报道记者从市场人士处获悉,华为此次发债,首期和第二期发行金额均为30亿元,分别由工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)承销。“工行是第一期,建行是第二期,各自牵头,但两期可能同时发,目前刚报到协会。”一位知情人士表示。

  根据两家承销行推荐华为发行中期票据的函,工行推荐华为注册发行中票不超过200亿元,建行推荐其注册发行100亿元,总计规模300亿元。前两期总计60亿元中期票据,发行期限均为3年,主体长期信用等级和债项评级均为AAA。

  有业内人士开玩笑称,“200亿的中票(额度太少),不够国内金融机构分的。当年发100亿地产公司债,眼都不眨一下。”

  也有业内人士认为,华为参与国内资本市场后,“秀一下”资产负债表实力,为进一步打开与国内金融机构合作创造空间。

  华为的资产负债率较低,常年保持在65%左右。 与华为同城的中兴通讯(000063,股吧)(000063.SZ)资产负债率略高,截至2019年6月末为75.97%。在内地申请发行300亿元债券额度之前,华为也在境外发行美元债券,但规模不大,子公司存续境外美元债券4笔,共计45亿美元。

  “不差钱”的华为

  华为首次内地发债,是两笔、总计60亿元、期限3年的中期票据,用途是“将用于补充公司本部及下属子公司营运资金”。

  业内好奇的是,看似不差钱的华为,为何要发债。一种猜测是融资利率。根据募集说明书,华为的融资成本并不算高。担保类贷款中,截至2018年末,人民币贷款占比最高,利率在4.41%~4.90%,而LPR实施之前的1-5年期基准利率4.75%。与之相比,9月11日,3年期中期票据(AAA)收益率为3.39%。

信用借款中,美元借款占比最高,利率在3.57%~4.50%。不过,美元融资利率在走高,境外的美元贷款通常根据伦敦银行间同业拆借利率(Libor)加点报价,根据央行货币政策二司调研组今年2月调研,美元Libor 2018年以来持续走高,加点后的美元实际贷款利率相应走高,优质企业境外美元贷款成本已从去年底的3.1%左右上升至目前的4.1%左右。

  信用借款中,美元借款占比最高,利率在3.57%~4.50%。不过,美元融资利率在走高,境外的美元贷款通常根据伦敦银行间同业拆借利率(Libor)加点报价,根据央行货币政策二司调研组今年2月调研,美元Libor 2018年以来持续走高,加点后的美元实际贷款利率相应走高,优质企业境外美元贷款成本已从去年底的3.1%左右上升至目前的4.1%左右。

对于此次募资用途,9月11日晚,华为公司对多家媒体回应称,已经正式提交发债文件,将首次在中国境内发行公募债券。此举为优化资本架构,以确保公司财务稳健。此次发债所获资金将用于ICT基础设施建设。

  对于此次募资用途,9月11日晚,华为公司对多家媒体回应称,已经正式提交发债文件,将首次在中国境内发行公募债券。此举为优化资本架构,以确保公司财务稳健。此次发债所获资金将用于ICT基础设施建设。

  根据债券募集说明书,华为的资产负债率始终保持在65%左右。近三年及2019年6月末,华为资产负债率分别为 68.41%、 65.24%、 64.99%和65.21%,呈现小幅波动趋势,相对稳定,主要原因为公司始终保持稳健的资本架构,合理安排和规划整体资产负债情况,保持一定的财务弹性。

  收入也比较稳定,自2016年以来至2019年上半年,华为营业收入分别为5180.68 亿元、5984.80 亿元、 7151.92 亿元和 3965.38 亿元,同比分别增长 31.58%、 15.52%、19.50%和 22.86%

  同期,反映企业息税前利润能够保障所需支付的债务利息的EBITDA利息倍数分别为 21.72、 19.47 和 21.86, 整体保持稳定,主要因为是公司收入保持稳定增长,同时利润率相对稳定。

  华为公司回应媒体称,华为公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分,以企业自身经营积累为主(过去5年占比约90%),外部融资作为补充(过去5年占比约10%)。

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