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高凤勇:写给申报科创板的企业

  科创板的特点就是要突出公司的科技含量,在这个方面应该更深入挖掘企业的优势,同时要让阅读者更方便理解和整理,毕竟这份招股书是真的招股书,需要阅读者最终根据材料买单报价的。

  科创板有明确的定位,尤其鼓励高研发投入带来的自主创新,所以企业在进行申报时要高度关注这方面的披露和展示。

  科创板是注册制,发行定价由向机构投资者询价获得,所以披露的简便、通俗、利用使用和阅读整理统计也应该被考虑。

  结合笔者阅读目前部分已披露受理的科创企业资料,归纳一下怎样更好地进行披露,这个整理同样有助于私募股权投资机构在尽职调查时作为尽调清单。

  在招股说明书里,一家企业总体上主要涉及研发和技术的环节,分别在:

  第二节概览:简介整体创新情况,在已经申报的企业中,大部分在概览里单列了企业的研发内容,介绍技术先进性、产业化程度等,有些企业并未单独列示,而是在介绍公司业务时一并进行了披露,笔者个人建议还是单独列示会更有助于投资者阅读。

  第五节发行人基本情况:披露核心人员情况、薪酬、股权激励等;

  第六节业务与技术:披露主要的业务、客户、核心的知识产权、研发设备、研发体系、研发投入等;

  第九节募投与发展规划也可以做适当阐述。

  从披露和论证内容上看,除了一般性的描述,笔者建议至少可以围绕以下方面、结合公司优势更深入展开说明,以体现公司研发和技术的领先性:

  1、知识产权方面

  应该说明自己从事的业务领域的有哪些链条应该有哪些核心技术,自己掌握了哪些、其他环节如何处理?

  通过这个阐述,也可以让读者了解公司所掌握核心技术、知识产权的完整性,避免知识产权诉讼等带来的重大风险。

  从笔者阅读资料的情况来看,略有失望,企业都很努力地列示了自己的专利、知识产权的数量,有些公司还详细披露了知识产权内容,但是对于对行业理解没有那么深刻的阅读者来说,无法迅速了解全貌,也基本无法评估知识产权的完整性和公司隐含的风险。

  单是作为新兴行业,这毕竟属于企业的最重大风险之一,比如中微半导体设备(上海)股份有限公司在风险在风险因素中就有类似的披露:

  “知识产权争议风险:半导体设备行业是典型的技术密集型行业,为了保持技术优势和竞争力,防止技术外泄风险,已掌握先进技术的半导体设备企业通常会通过申请专利等方式设置较高的进入壁垒。公司一贯重视自主知识产权的研发,建立了科学的研发体系及知识产权保护体系,但仍不能排除与竞争对手产生知识产权纠纷,亦不能排除公司的知识产权被侵权,此类知识产权争端将对公司的正常经营活动产生不利影响。公司在全球范围内销售产品,在多个国家或地区注册知识产权,但不同国别、不同的法律体系对知识产权的权利范围的解释和认定存在差异,若未能深刻理解往往会引发争议甚至诉讼,并随之影响业务经营。此外,产业链上下游供应商与客户的经营也可能受知识产权争议、诉讼等因素影响,进而间接影响公司正常的生产经营。”

  公司知识产权的领先水平、对应应用于哪些公司目前的核心产品,这个很多企业都进行了列示,美中不足是列表式居多,比如一个标题后马上是长长的表格,列表前后缺乏必要的提纲挈领式归纳总结分析提炼,这是普遍现象,不在此一一举例。

  本着应用一代、研发一代、储备一代的规律,对应行业发展趋势,介绍自己哪些核心技术已经大规模产业化,哪些核心技术正在导入产业化,哪些技术正在研发过程中。

  这个披露对于大家判断公司的持续领先情况非常重要,有些公司披露得就比较好,有一些就这方面披露得就相对差一些,可能是中介机构水平原因,也可能是公司目前现状如此,显得在研发上的战略规划不足。

  2、体现公司拥有核心技术的成果

  除了介绍与主营业务相关的发明专利、软件著作权及新药批件情况外,最典型的方式还有以下有几种:

  用数据证明公司产品在市场领先或唯一,比如:

  二十一世纪空间技术应用股份有限公司披露:本公司是面向中国及全球客户的自主遥感卫星运控及地球空间信息大数据服务商,是中国第一家与国际技术领先的卫星系统研建机构合作并自主拥有和独立运控商用遥感卫星系统的国家级高新技术企业,是国内商业卫星遥感的开拓者,是国内最先开展商业遥感卫星运营服务的企业,其产品与服务遍布全球。公司的“北京二号”是目前国内首个也是唯一一个被纳入国家民用空间基础设施规划的商业遥感卫星星座。

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